Каталог файлов

Каталог файлов » Макроэкономика

Книга - Стоимость компаний (оценка и управление) (автор - Ко

Книги и учебные пособия по макроэкономике

Содержание
Об авторах
Предисловие
Часть первая
Стоимость компании и задачи менеджера

Глава 1.Почему стоит ценить стоимость?
ПРЕОБЛАДАЮЩЕЕ ЗНАЧЕНИЕ СТОИМОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ
Рынок корпоративного управления и контроля
Возросшая роль опционов на акции
Рост популярности акций
Несостоятельность пенсионных сиcтем
ЭКОНОМИКА, ОРИЕНТИРОВАННАЯ НА АКЦИОНЕРОВ. РАБОТАЕТ ЛУЧШЕ

Глава 2. Менеджер, ориентированный на стоимость
КАК СТАТЬ МЕНЕДЖЕРОМ, ОРИЕНТИРОВАННЫМ НА СТОИМОСТЬ - КОРПОРАЦИЯ ЕС: ПРИМЕР
ЧАСТЫ: ОБШАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА
Чем занимается ЕС
Финансовые результаты деятельности EG
Приход Ральфа Демски

ЧАСТЬ 2: РАЛЬФ — РЕОРГАНИЗАТОР
Оиенка текущей рыночной стоимости
Стоимость EG «как она есть»
Потенциальная стоимость ЕС вследствие внутренних улучшений
Потенциальная стоимость EG вследствие внешних улучшений
Новые перспективы роста
Потенциальная стоимость финансового конструирования
План структурной перестройки EG

ЧАСТЬ 3: РАЛЬФ — МЕНЕДЖЕР, ОРИЕНТИРОВАННЫЙ НА СТОИМОСТЬ
Планирование на основе стоимости
Стоимостные показатели для установления иелей и оценки результатов
Вознаграждение на основе стоимости
Оиенка стоимости стратегических инвестиций
Информационный обмен с инвесторами
Новая роль финансового директора
РЕЗЮМЕ

Глава 3. Фундаментальные принципы создания стоимости
ПЕРВЫЕ ГОДЫ
НОВЫЙ ЗАМЫСЕЛ ФРЕДА
ФРЕД ПРОВОДИТ ОТКРЫТОЕ АКЦИОНИРОВАНИЕ
ФРЕД ОСВАИВАЕТ СМЕЖНЫЕ ОБЛАСТИ
УРОКИ ИЗ ОПЫТА ФРЕДА

Глава 4. Мания измерения, или Как уцелеть под лавиной показателей стоимости
СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ - В ДЕТАЛЯХ
УСПЕХИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ: «БЕГУЩАЯ ДОРОЖКА» ОЖИДАНИЙ
Проблемы с обшей доходностью для акционеров
Рыночная добавленная стоимость: дополнительный показатель
РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ КАК ВОПЛОЩЕНИЕ
ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
ПОДОПЛЕКА ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА: РОСТ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ
ФАКТОРЫ СТОИМОСТИ: ОПЕРЕЖАЮЩИЕ ПОКАЗАТЕЛИ
РЕЗЮМЕ

Глава 5. Деньги — всему голова
ОБЩАЯ ДОХОДНОСТЬ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ СВЯЗАНА С ИЗМЕНЕНИЕМ ОЖИДАНИЙ
УРОВЕНЬ РЫНОЧНЫХ ЦЕН СВЯЗАН С РЕНТАБЕЛЬНОСТЬЮ КАПИТАЛА И РОСТОМ
РЫНОК СМОТРИТ ГЛУБЖЕ КОСМЕТИЧЕСКИХ УХИЩРЕНИЙ С ПРИБЫЛЬЮ
РЫНОК УСТРЕМЛЕН В БУДУЩЕЕ
СЛЕДСТВИЯ НЕЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА ДЛЯ КОРПОРАТИВНОГО МЕНЕДЖЕРА
РЕЗЮМЕ

Глава 6. Создание стоимости
ЦЕЛЕВЫЕ УСТАНОВКИ И НОРМАТИВЫ
Установки: декларация намерений
Количественные целевые нормативы создания стоимости
УПРАВЛЕНИЕ КОРПОРАТИВНЫМ ПОРТФЕЛЕМ
Стратегия; анализ характера корпорации
Текущая деятельность: анализ возможностей внешней и внутренней реструктуризации
Рост: анализ трех временных горизонтов
ОРГАНИЗАЦИЯ, ОРИЕНТИРОВАННАЯ НА СТОИМОСТЬ
ИЗУЧЕНИЕ ФАКТОРОВ СТОИМОСТИ
УПРАВЛЕНИЕ БИЗНЕСОМ
Разработка стратегии создания стоимости для бизнес-единицы
Установление целевых нормативов создания стоимости
Регулярный контроль за результатами деятельности
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ
ПРИСТУПАЕМ К СОЗДАНИЮ СТОИМОСТИ
РЕЗЮМЕ

Глава 7. Слияния, поглощения и совместные предприятия
ПОБЕДИТЕЛИ И ПОБЕЖДЕННЫЕ
Рыночная реакция ex ante
Результаты expost
ПРИЧИНЫ НЕУДАЧ
Сверхоптимистичная оценка рыночного потенциала
Переоценка синергии
Небрежение поиском проблем
Завышение цены в азарте торгов
Неудачная интеграция после поглощения
ЭТАПЫ УСПЕШНЫХ ПРОГРАММ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ
Этап 1: домашняя работа
Этап 2: отбор кандидатов
Этап 3: углубленная оценка самых перспективных кандидатов
Этап 4: ухаживание, переговоры л торги
Этап 5: управление интеграцией после слияния
СОВМЕСТНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ
РЕЗЮМЕ

Часть вторая
Оценка стоимости денежного потока: практическое руководство

Глава 8. Схемы оценки стоимости
МОДЕЛЬ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА КОММЕРЧЕСКОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
Стоимость основной деятельности
Стоимость долга
Стоимость собственного капитала
КАКИЕ ФАКТОРЫ ОПРЕДЕЛЯЮТ ВЕЛИЧИНУ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА И СТОИМОСТЬ
МОДЕЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПРИБЫЛИ
МОДЕЛЬ СКОРРЕКТИРОВАННОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ
МОДЕЛЬ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА НА АКЦИИ
МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ОПЦИОНОВ
ДРУГИЕ ПОДХОДЫ
Использование реальных, вместо номинальных. денежных потоков и ставок дисконтирования
Дисконтирование доналогового, вместо лосленалогового. денежного потока
«Формульные» версии метода дисконтированного денежного потока
РЕЗЮМЕ

Глава 9. Анализ результатов прошлой деятельности
ПРЕОБРАЗОВАНИЕ БУХГАЛТЕРСКИХ ОТЧЕТОВ
Инвестированный капитал
Чистая операционная прибыль
за вычетом скорректированных налогов (NOPLAT)
Рентабельность инвестированного капитала (R01Q)
Экономическая прибыль (ЕР)
СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
ПОЭЛЕМЕНТНЫЙ АНАЛИЗ ROIC
И ПОСТРОЕНИЕ ИНТЕГРАЛЬНОЙ КАРТИНЫ
КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ И ЛИКВИДНОСТЬ
Покрытие процента
Долг/совокупные средства инвесторов
Норма инвестирования
Коэффициент дивидендных выплат
ОСОБО СЛОЖНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
Репутация
Операционный лизинг
Пенсионные обязательства
Специальные фонды и резервы
Миноритарное участие
Медицинское обеспечение пенсионеров
Капитализация расходов инвестиционного типа
Поправки на спорадичность инвестиций и срок жизни постоянных активов
Эффект инфляции..
HEINEKEN: ПРИМЕР

Глава 10. Оценка затрат на капитал
ФОРМУЛА СРЕДНЕВЗВЕШЕННЫХ ЗАТРАТ НА КАПИТАЛ
ДЕЙСТВИЕ 1: «ВЗВЕШИВАНИЕ» РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ
Оценка текущей структуры капитала
Обзор структур капитала сопоставимых компаний
Анализ финансовой философии руководства

ДЕЙСТВИЕ 2: ОЦЕНКА АЛЬТЕРНАТИВНЫХ ИЗДЕРЖЕК ФИНАНСИРОВАНИЯ ИЗ НЕСОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
Прямой долг инвестиционного класса
Долг ниже инвестиционного класса
Субсидируемый долг
Долг в иностранной валюте
Лизинг
Прямые привилегированные акции

ДЕЙСТВИЕ 3: ОЦЕНКА АЛЬТЕРНАТИВНЫХ ИЗДЕРЖЕК ФИНАНСИРОВАНИЯ ИЗ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
Модель оценки долгосрочных активов (МОДА)
Бета канула в Лету? Критика МОДА
Модель арбитражного ценообразования (МАЦ)
HEINEKEN: ПРИМЕР

Глава П. Прогнозирование будущей деятельности
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТИ И СТЕПЕНИ ДЕТАЛИЗАЦИИ ПРОГНОЗА
ВЫЯВЛЕНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ПЕРСПЕКТИВ КОМПАНИИ
Анализ отраслевой структуры (модель Портера)
Сегментный анализ потребительского рынка
Анализ конкурентной бизнес-системы
Отраслевая модель Койна—Субраманиана
ПЕРЕВОД СТРАТЕГИЧЕСКИХ ПЕРСПЕКТИВ НА ЯЗЫК ФИНАНСОВОГО ПРОГНОЗА
Валовой итог или плавающий итог
Инфляция
РАЗРАБОТКА СЦЕНАРИЕВ
ПРОВЕРКА ВНУТРЕННЕЙ СОГЛАСОВАННОСТИ И УТОЧНЕНИЕ ПРОГНОЗА
НЕКОТОРЫЕ ФАКТИЧЕСКИЕ ДАННЫЕ КАК ОРИЕНТИР ДЛЯ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
HEINEKEN: ПРИМЕР

Глава 12. Оценка продленной стоимости
ФОРМУЛА ПРОДЛЕННОЙ СТОИМОСТИ, РЕКОМЕНДУЕМАЯ ПРИ ОЦЕНКЕ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
ФОРМУЛА ПРОДЛЕННОЙ СТОИМОСТИ, РЕКОМЕНДУЕМАЯ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПРИБЫЛИ
ПРОБЛЕМЫ С ИНТЕРПРЕТАЦИЕЙ ПРОДЛЕННОЙ СТОИМОСТИ
Влияет ли продолжительность прогнозного периода на оценку стоимости?
Недоразумения с ROIC
Когда создается стоимость?

ОЦЕНКА ПЕРЕМЕННЫХ ДЛЯ РАСЧЕТА ПРОДЛЕННОЙ СТОИМОСТИ
РАСПРОСТРАНЕННЫЕ ЗАБЛУЖДЕНИЯ
ОБЗОР ДРУГИХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ПРОДЛЕННОЙ СТОИМОСТИ
Другие методы на основе дисконтированного денежного потока
Методы, несвязанные с дисконтированным денежным потоком
БОЛЕЕ ИЗОЩРЕННЫЕ ФОРМУЛЫ ПРОДЛЕННОЙ СТОИМОСТИ
HEINEKEN: ПРИМЕР

Глава 13. Расчеты и интерпретация результатов
РАСЧЕТЫ И ПРОВЕРКА РЕЗУЛЬТАТОВ
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ПОЛУЧЕННЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
ИСКУССТВО СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ
HEINEKEN: ПРИМЕР
Часть третья
Прикладные аспекты оценки стоимости

Глава 14. Оценка многопрофильных компаний
ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ МНОГОПРОФИЛЬНОЙ КОМПАНИИ
Определение бизнес-единиц и их денежных потоков
Определение денежных издержек и выгод корпоративного центра
Оценка налоговых ставок для бизнес-единиц
Определение структуры капитала и затрат на капитал для бизнес-единиц
Определение ставки дисконтирования для корпоративного центра
Суммарная стоимость корпорации в целом
РЕЗЮМЕ

Глава 15. Оценка компаний в электронном бизнесе
АНАЛИЗ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА.
КОГДА, В ОТСУТСТВИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА.
НЕЧЕГО ДИСКОНТИРОВАТЬ
НАЧНЕМ С БУДУЩЕГО
ВЗВЕШИВАНИЕ ПО ВЕРОЯТНОСТЯМ
АНАЛИЗ ПОТРЕБИТЕЛЬНОЙ СТОИМОСТИ
НЕУСТРАНИМАЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ
РЕЗЮМЕ

Глава 16. Оценка циклических компаний
ЦЕНОВАЯ ДИНАМИКА АКЦИЙ ЦИКЛИЧЕСКИХ КОМПАНИЙ
Когда теория вступает в противоречие с практикой
Во всем виноваты прогнозы прибыли?
Рынок оказывается прозорливее аналитиков с их согласованными прогнозами
МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЦИКЛИЧЕСКИХ КОМПАНИЙ
РЕЗЮМЕ

Глава 17. Оценка зарубежных подразделений
ДЕЙСТВИЕ 1: АНАЛИЗ ПРОШЛЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ
Перевод из валюты в валюту
Международное налогообложение
Минимизация налогов и трансфертное ценообразование
ДЕЙСТВИЕ 2: ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА В ВАЛЮТЕ ЗАРУБЕЖНОГО ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ
ДЕЙСТВИЕ 3: ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТАВКИ ДИСКОНТИРОВАНИЯ В ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЕ
ДЕЙСТВИЕ 4: ДИСКОНТИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
ЭФФЕКТ ХЕДЖИРОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ
РЕЗЮМЕ

Глава 18. Оценка компаний за пределами США
РАЗЛИЧИЯ В БУХГАЛТЕРСКОМ УЧЕТЕ
Резервы
Пенсионные программы
Деловая репутация
Переоценка постоянных активов
Отложенные налоги
Консолидация
Перевод из валюты в валюту
Неоперациоиные активы
НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
ЗАТРАТЫ НА КАПИТАЛ
РЕЗЮМЕ

Глава 19. Оценка компаний на развивающихся рынках
ЭФФЕКТ ИНФЛЯЦИИ В ФИНАНСОВОМ АНАЛИЗЕ
РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКОВ
Основания для проведения оценки как в реальном, так и в номинальном выражении
Порядок действий при составлении прогнозов в реальном и номинальном выражении
Другие бухгалтерские проблемы

РАСХОЖДЕНИЯ МЕЖДУ ВАЛЮТНЫМИ КУРСАМИ И ИНФЛЯЦИЕЙ
ОЦЕНКА С УЧЕТОМ РИСКОВ, ХАРАКТЕРНЫХ ДЛЯ РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКОВ
Как учитывать страновые риски: «за» и «против»
Учет рисков в оценке денежного потока посредством разработки всеобъемлющих сценариев
ОЦЕНКА ЗАТРАТ НА КАПИТАЛ ДЛЯ РАЗВИВАЮЩИХСЯ РЫНКОВ
Базовые постулаты
Оценка затрат на собственный капитал
Оценка посленалоговыхзатрат на заемный капитал
Сводный расчет затрат на капитал для развивающихся рынков
РЕЗЮМЕ

Глава 20. Применение модели оценки опционов для определения ценности гибкости
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ
СИСТЕМАТИКА ОПЦИОНОВ
СРАВНЕНИЕ РАЗНЫХ МЕТОДОВ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ
ЧИСЛОВЫЕ ПРИМЕРЫ
Дерево событий
Дерево решений
ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ ОПЦИОНОВ
ОПЦИОНЫ НА ПРАКТИКЕ
Добыча криптонита (опцион на переключение)
Многоэтапные инвестиции (сложный опцион)
Сложный «арочный» опцион (адаптивный опцион)
ОПЦИОНЫ НА СТОРОНЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ
Оценка отзывных конвертируемых облигаций
Затраты на капитал по отзывным конвертируемым ценным бумагам

Глава 21. Оценка банков
СЛОЖНОСТИ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ БАНКОВ
ОЦЕНКА БАНКОВ ПО СОБСТВЕННОМУ КАПИТАЛУ
Определение свободного денежного потока для акционеров
Применение модели спреда или модели прибыли
ОЦЕНКА БАНКА ИЗВНЕ
Прибыли или убытки на несовпадении процентных ставок
Определение качества ссудного портфеля
Пример стоимостной оценки банка извне
ОЦЕНКА БАНКА ИЗНУТРИ
Банк, обслуживающий население
Банк, обслуживающий корпоративных клиентов
Казначейство и головной офис
РЕЗЮМЕ

Глава 22.0ценка страховых компаний
БУХГАЛТЕРСКИЕ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ СТРАХОВОЙ КОМПАНИИ
СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ДЛЯ ДЕРЖАТЕЛЕЙ АКЦИЙ
ПРИМЕР СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ: TransAmerica
Прошлые результаты
Прогнозирование свободного денежного потока
Определение затрат на собственный капитал
Оценка продленной стоимости
УПРАВЛЕНИЕ НА ОСНОВЕ СТОИМОСТИ В СТРАХОВЫХ КОМПАНИЯХ
Раздельное управление активами и страховой деятельностью
Управление налогами и прибылью
Изменение стратегий в результате анализа факторов стоимости
РЕЗЮМЕ
Приложение. Еще о модели скорректированной приведенной стоимости
ПРОСТОЙ ПРИМЕР
ДАЛЬНЕЙШЕЕ РАЗВИТИЕ ФОРМУЛ
КАКОЙ ИЗ ФОРМУЛ ПОЛЬЗОВАТЬСЯ

Предметный указатель
  • Размер книги: 27.52 MB
  • Формат книги: pdf
5
1
Назад

Дополнительно по данной категории

Яндекс.Метрика
Правила использования материалов проекта
Использование материалов Электронной библиотеки GROSBOOK.INFO возможно только в некоммерческих целях.
Все материалы представлены исключительно в ознакомительных целях. Все права принадлежат их уважаемым авторам или издательствам.
Обратная связь